挖掘机液压件供应销量持续超预期,国产品牌市占率提升明显

2019-03-08

       2019年,挖掘机液压件供应的销售情况良好,超市也在期待。2019年2月,共售出挖掘机18745台,同比增长69%,同比增长59.4%。一个月的销售额超过了预期。考虑到元旦假期的因素,我们认为1-2月份的总销售额能更好地反映下半年的实际需求。1-2月总销量30501台,同比增长39.91%。同时,我们预测3月将是一年中最高的月份(约占销售额的20%),预计将继续增长,为全年的高需求奠定了基调。国产挖掘机市场占有率快速增长,市场占有率已成为国内主机厂的重要战略指标。三一重工2月份销量5060台,同比增长116%,市场占有率27%,同比增长5.95%;徐工机械2月份销量2187台,同比增长117%,市场占有率11.67%,同比增长2.6%。同时,国外品牌猫、小松、斗山。2月份,日立、现代和沃尔沃的市场份额分别下降了2.46%、1.31%、0.32%、1.76%、2.11%、0.05%。分析原因包括:1)国内挖掘机产品技术水平不断提高,市场认知度大幅度提高,市场竞争力(价格)超过韩国品牌,接近美日品牌;2)国内主机龙头企业分销渠道再完善,营销模式相对灵活,营销手段多样化,市场开发效果显著;3)2018年同期国内主机厂受液压件等核心部件的影响。供应瓶颈制约影响同期销售基数。


挖掘机出口销售快速增长,海外市场进一步发展。据协会以往统计,2018年挖掘机出口销售总量为19100台,同比增长127.4%,远快于国内市场的增长速度。2018年,国内25家主机厂出口份额占9.4%,出口份额有望继续增长。2019年海外市场值得关注。国内龙头企业已在海外布局。在国内产能供应压力下降的背景下,海外市场已成为国内大型主机厂的战略目标。


核心推荐单位:三一重工、徐工机械、恒力液压。三一重工:1)延续周期繁荣:第一季度挖掘机行业增长率有望再次超过预期,反映下游繁荣程度仍然较高;2)增长:龙头企业销售远超行业增长,市场份额快速上升,起重、泵车接力增长;3)W预计2019年第一季度收入增长将超过25%,利润增长将达到50%。徐工机械:1)起重机行业领头羊,市场占有率稳定在50%左右;2)国有企业混业改造正在加快;3)清理历史包袱,快速释放业绩。恒力液压:1)全套生产和全套销售的液压缸产品,市场份额小幅增长;2)大中型泵阀、旋转电机对新产品收入的贡献翻倍增长;3)成本控制能力强,净利率水平进一步提高。


风险提示


由于基本建设达不到预期,对挖掘机的需求急剧下降。

 

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